明星为何成股市风向标

国股市近来频刮“娱乐风”。人们在浙江东方前十大流通股股东名单中发现了徐帆和邓婕的名字。尽管影视明星邓婕迅速否认，但随后两日，浙江东方仍被大量买盘封于涨停板上。之后又在中电广通十大流通股股东名单中，发现了笑星“郭冬临”的名字，这个中期业绩亏损公司的股票也随之上涨。     于是，有人分析，为 什么追星效应在金融领域也如此吃得开呢？答案只有一个：中国股民相信明星有内幕。一位老股民甚至说：“在这个众说纷纭的市场，想要不被忽悠，最好的选择就是盯紧那些能挣到钱的人。”其实不独娱乐明星如此，之前被捧红的“最牛散户”、“明星基金经理”也都被视为“赚钱”的风向标。比起自己的判断，中国的大多数股民似乎更依赖各种“内幕信息”。炒股，变成了比拼信息渠道。     诸多现象无非是想说明一个事实：尽管有那么多学者孜孜不倦地研究股市规律，作出判断、分析甚至预测，股票投资看起来应该是一场理性的智力游戏，可实际上，它更加依从某种集体心理。某种程度上，证券市场就像一个复杂的社会缩影，固然有理性规律可循，也有难以预料的情感因素作祟，多方博弈、心理斗争，结果越是熟知经济规律，越是无法判断具体该怎么选股。因为不确定性太多，意外也太多，而这些随时会考验你的神经。     这种背景下，也就不难理解，为什么社会名流们对股票的一言一行，会如此牵动股民的心。甚至他们自己恐怕都没料到：以为是客观地在对股市评头论足，其实说话本身就已经在对股市施加影响。比如有专家分析短期内某股要涨，结果真涨了，舆论以为是他的判断准确，实际上说不定正是被他说涨的。     千万别认为只是中国股民不成熟。本世纪初，经济学家希勒写了一本书叫《非理性繁荣》，研究近一个世纪以来，证券市场的跌宕起伏，究竟和哪些因素有关。简单说，当大众的心理预期很高时，股价总是会被推高，无论多少专家呼喊这是“泡沫”、“非理性”。可一旦大众心理预期突然逆转，股价说不定就大跌。比如当年日本的神户地震，日经指数下滑2.2%的当天，巴黎CAC-40指数下滑了2.2%，巴西和阿根廷股票市场下跌了3%，而后面这些国家没有发生地震，是地震的报道吸引了投资者们的注意力，带来了悲观情绪的连锁反应。     而大众的口头传播，更是一股强大的推动力量。传统的经济理论总是假设人是理性的经济人，能够凭着对未来价格的预期估算风险、优化策略。可实际上，有多少人会真正计算自己具体的投资比例、针对已知的风险权衡投资收益？大众更多是“跟着感觉走”。而“感觉”从何而来？一般而言就是沿袭的传统、大多数人都赞同的观点，而不是纯粹的理性判断。于是，本来只是一小撮的论调，最后可能会放大成整个社会的主流观点，放大效应和从众行为就这么产生了。     1920年，美国发生了一件非常有名，后来被称为“庞氏骗局”的事件。查尔斯·庞氏让最初的投资者赚了钱，随后让他们把成功故事告诉第二轮投资者，进行更大的投资，以此类推，总是把下一轮投资者的钱付给上一轮，继续骗取更大的新一轮投资者。这样类似的7个庞氏骗局聚集了20亿美元资金，当然最终只能以崩溃告终。不过即便到今天，人们还是很容易相信这类骗局，因为别人赚钱是很有力的证据，足以干扰思维判断。最新的麦道夫事件足以证明这一点。     当然，波及面广泛的经济危机，本身成因复杂。所以到了21世纪，即便有人开始提及“市场信心”，最多也不过是附带分析中的细枝末节，很少有人会将其当作命题来研究。但事实上，在遭遇经济危机时，如果花更多的心思在“拯救信心”上，其效果比直接救市更好，也未可知。同理，从心理学的角度分析证券市场的风吹草动，也许比所谓的模型理论更具现实价值。     明星的风向标效应，不过是股市众多博弈中一个显例而已。其实更多的，还有微妙的从众心理，被股民们不自觉地运用其中。希勒做了不少精彩剖析，可惜他的研究对象是西方股民。而我们的舆论，与其感慨明星效应是多么愚蠢不智，倒不如从心理学角度多做点稳定信心的分析，鼓励专家们多钻研点中国式行为金融学，或许能在学术上和实践上收获更大惊喜。（龚丹韵）